오픈AI 후광 효과 중국 AI 스타트업 줄줄이 재평가

美 증시와 반대 행보, 중국은 ‘AI 공포 트레이드’ 대신 ‘승자 베팅’

요즘 미국 증시 소식 들을 때마다 “어휴, 무서워라” 싶지 않으세요? AI가 뭘 망가뜨릴지 몰라서 관련 소프트웨어 주식을 줄줄이 판다는 ‘AI 공포 트레이드’가 대세라는데요. 그런데 지구 반대편 중국에선 상황이 180도 다르다고 해서 놀랐어요. 중국 투자자들은 “AI가 새로운 시장을 열어줄 거야!”라며 오히려 관련 주식을 열심히 사들이고 있대요.

특히 MiniMax나 Zhipu 같은 현지 인기 AI 기업들은 2월 한 달 동안 주가가 두 배 넘게 급등하는 기염을 토했어요. 알리바바나 텐센트 같은 큰 손에서 돈이 빠져나와 ‘순수 AI’ 종목으로 옮겨 탄 결과라는 분석이에요.

본토-홍콩 증시의 동시 랠리

미국 투자자들이 ‘불안’에 베팅하는 사이, 중국 투자자들은 ‘기회’에 베팅하고 있는 거죠. 미중 무역 갈등이 한창이지만 AI 관련주는 그런 거 다 무시하고 따로 노는 분위기에요. 이쯤 되면 “나만 빼고 다 부자 되는 거 아니야?” 하는 조바심이 들 정도잖아요?

규제가 만든 ‘국내 기업 경쟁 우위’

그런데 중국 AI 기업들이 이렇게 신나는 이유가 하나 더 있어요. 바로 규제 덕분에 ‘내 집 앞마당’에서 놀고 있다는 거! 중국 정부의 장벽 때문에 OpenAI나 Anthropic 같은 해외 모선아이들이 들어오지 못하면서, 경쟁자 없이 신나게 기술을 발전시킬 수 있었대요.

전략적 격리로 인해 국내 AI 기업들은 명확하고 경쟁 없는 현지 시장 기회를 얻었으며, 이는 글로벌 기업들과의 직접적인 경쟁 부담 없이 성장할 수 있는 독특한 환경을 조성했다.

‘후광 효과’와 기술력 입증

여기에 글로벌 형님들의 ‘후광 효과’까지! OpenAI가 8,500억 달러, 앤트로픽이 3,800억 달러라는 어마어마한 가치를 인정받으니, 중국 AI 기업들도 같이 덩달아 재평가를 받게 된 거예요.

기술력, 글로벌 기준으로 증명되다

근데 단순히 형님 덕만 본 걸까요? 절대 아니에요! Zhipu의 최신 모델 ‘GLM-5’가 최근 Artificial Analysis의 오픈소스 모델 평가에서 글로벌 1위를 차지했거든요. 이건 중국 AI 연구소 역사상 최고 기록이라서 다들 놀랐다고 해요. 단순한 추격자가 아니라 이제 기술 리더십까지 노리는 분위기에요.

비용 경쟁력으로 확장하는 생태계

게다가 DeepSeek 같은 기업은 모델이 엄청 저렴해서 영화, 미디어, 일반 회사들까지 부담 없이 AI를 쓰게 만들고 있어요. AI 도입 비용이 낮아지니까 중소기업이나 스타트업도 “우리도 한 번 써볼까?” 하며 접근할 수 있게 되면서 AI 생태계가 더욱 커지는 선순환이 일어나고 있죠.

기관 투자자들의 러브콜과 지속 가능성 경고

이쯤 되면 “어? 그럼 나도 중국 AI 주식 사야 하나?” 하는 생각이 들 수 있겠죠? 그런데 여기서 중요한 건, 이렇게 시장이 과열되면 항상 등장하는 사람들이 있다는 거예요. 바로 신중론을 주장하는 전문가들!

기관 낙관론 vs. 지속 가능성 리스크

사실 월스트리트의 큰 손들도 가만히 있지는 않았어요. Morgan Stanley, Jefferies, UBS는 앞다퉈 MiniMax에 대해 ‘매수’ 등급을 내놓았거든요. 특히 모건 스탠리는 MiniMax의 매출이 2027년까지 7억 달러에 달할 거라는 공격적인 전망을 내놓으며 “중국은 아직 AI 도입의 ‘침투 단계'”라고 강조했어요.

“중국 AI 시장은 글로벌 민간 펀딩 라운드의 ‘후광 효과’를 톡톡히 누리고 있다. OpenAI가 8,500억 달러 이상의 밸류에이션을 목표로 하고 Anthropic이 3,800억 달러 수준에서 자금을 조달하면서, 중국 기업들도 재평가 기회를 얻고 있다.”

하지만 모든 게 장밋빛인 건 아니에요. 일부 냉정한 시장 관찰자들은 수익 성장이 현재의 과대광고를 절대 따라잡지 못할 것이라고 경고해요. 아래는 앞으로 시장을 흔들 수 있는 리스크 요인들이에요.

• 수익성 불확실성: 높은 몸값을 정당화할 만큼 수익을 내는 기업이 아직 없다는 점.
• 미국 시장과의 동조화 리스크: 글로벌 AI 혼란에 대한 두려움이 중국으로 번질 가능성.
• 규제 변화: 전략적 격리가 언제까지 지속될지, 정부 정책은 또 어떻게 변할지 모른다는 점.

그럼에도 불구하고 당분간은 ‘AI 승자’에 베팅하는 심리가 계속될 거라는 게 중론이에요. 거대한 자본이 몰리는 ‘승자 베팅’ 구도 속에서 결국 실적을 증명하는 기업과 그렇지 못한 기업의 희비는 더욱 극명하게 갈릴 거예요. 기술력과 비용 경쟁력, 그리고 글로벌 IB들의 신뢰를 바탕으로 한 성장 스토리가 지속 가능성의 열쇠가 되겠네요.

당분간 지속될 ‘AI 승자 베팅’

결국 중국 AI 시장은 규제라는 울타리 안에서 기술력과 자본이 만들어낸 독특한 랠리를 펼치고 있어요. 투자자들은 ‘파괴’에 대한 두려움보다는 ‘기회’에 더 주목하며 예상 승자에게 돈이 쏠리는 현상을 가속화하고 있죠.

단기적 과열 논란은 있지만, 결국 실적과 기술력을 바탕으로 ‘진짜 승자’를 가려내는 과정은 당분간 시장의 최대 관심사로 남을 거예요.

주요 투자은행(IB)별 MiniMax 전망

중국 AI 랠리, 이것이 궁금하다

Q1. 미국과 중국의 AI 투자 성향은 왜 다를까요?

미국은 AI가 기존 산업을 잠식할 ‘공포’로 소프트웨어 주식을 파는 반면, 중국은 AI로 인한 비용 절감과 새로운 시장 창출이라는 ‘기회’에 주목해요. 실제로 중국 본토와 홍콩에서는 MiniMax, Zhipu와 같은 현지 AI 기업들이 2월 한 달 동안 주가가 두 배 이상 상승하는 랠리를 보였어요.

“중국 투자자들은 AI가 무엇을 파괴할지 두려워하는 대신, 예상되는 승자들을 공격적으로 쫓고 있다.”

Q2. 중국 AI 기업들의 경쟁력은 어느 정도인가요?

중국 AI 기업들은 기술력과 비용 효율성에서 글로벌 경쟁력을 입증하고 있어요. Zhipu의 최신 모델 ‘GLM-5’는 Artificial Analysis 오픈소스 모델 순위에서 1위를 차지하며 중국 연구소 사상 최고 기록을 세웠어요. 또 DeepSeek 등 현지 기업들은 엄청난 가성비로 영화, 미디어, 기업 부문에서 채택을 늘려가고 있죠.

Q3. 현재의 랠리를 어떻게 봐야 할까요?

모건스탠리, 제프리스, UBS 등 글로벌 IB들은 일제히 MiniMax에 대해 ‘매수’ 등급을 내놓으며 낙관적인 전망을 보여줬어요. 특히 모건스탠리는 MiniMax의 매출이 2027년까지 7억 달러에 달할 수 있다고 예상하며 중국이 AI 도입 초기 단계(‘침투 단계’)에 있다는 점을 강조했죠.

그러나 일부 전문가들은 수익 성장이 과대광고를 따라잡지 못하면 현재의 재평가가 지속되기 어렵다고 경고해요. 투자자들이 미국 시장을 괴롭히는 ‘혼란 리스크’를 무시하고 있다는 우려도 있구요.

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